Picanol détrône Melexis en tant que champion de la valeur à Bruxelles

De toutes les entreprises de la Bourse de Bruxelles, Picanol est celle qui a créé le plus de valeur fondamentale au cours de la dernière décennie. Le fabricant de métiers à tisser a détrôné le fabricant de puces Melexis, selon une étude de Value Square.

Comme son nom l'indique, le gestionnaire d'actifs Value Square est un investisseur de valeur par excellence. Pour repérer les champions de la valeur, la société gantoise calcule depuis 14 ans les entreprises belges cotées en bourse qui ont créé le plus de valeur fondamentale. Value Square ne tient pas compte du cours de l'action, mais de l'évolution de la valeur comptable - c'est-à-dire des fonds propres - ajoutée aux dividendes nets versés.

À long terme, les cours des actions devraient suivre l'évolution de la valeur fondamentale sous-jacente. C'est ce qu'affirme le super investisseur Warren Buffett", déclare Patrick Millecam, stratège en chef de Value Square. Cela s'est avéré vrai dans notre étude. Au cours de la dernière décennie, les 89 entreprises que nous avons analysées ont réalisé une augmentation moyenne de leur valeur fondamentale de 5,47 %. Le Belgian All Share Index a même fait un peu mieux avec un rendement de 7,17 %.
La même tendance se vérifie pour notre top 10 : une augmentation moyenne de la valeur de 18,33 %, contre une hausse du marché boursier de 16,86 %' Il y a cependant des exceptions à la règle. Deux entreprises parmi les 20 plus grands créateurs de valeur, EVS et Orange Belgium, ont en fait vu le prix de leurs actions baisser. EVS a versé des dividendes généreux, mais pour Orange Belgique, soit le prix actuel de l'action est trop bas, soit le prix de l'action était trop élevé il y a 10 ans.

Qui est dans le trio de tête ?

1. Picanol

Le fabricant de métiers à tisser Picanol doit sa médaille d'or et son rendement annuel de 40 % en grande partie à sa date de démarrage. 2008 et 2009 ont été l'une des années les plus difficiles de l'histoire de l'industrie textile, et peut-être encore plus pour les fabricants de métiers à tisser", explique M. Millecam. En conséquence, le cours de l'action de Picanol, alors déficitaire, était extrêmement bas. La faiblesse du bilan et la crise ont contraint Picanol à licencier un cinquième de son personnel et à procéder à une augmentation de capital.

L'actuel homme fort, Luc Tack, a apporté de l'argent frais en souscrivant à de nouvelles actions à seulement 1,27 euro. C'est 43 fois moins qu'aujourd'hui. Grâce à Tack, Picanol est devenue une success story. Les flux de trésorerie sont si importants qu'il les investit dans Tessenderlo, où, à l'instar de Picanol, il réduit les coûts, se concentre sur les activités les plus prometteuses et affine l'appareil de production. Picanol contrôle aujourd'hui 62 % des droits de vote du groupe chimique.

2. Melexis

Le fabricant de puces automobiles s'est enorgueilli de la première place pendant trois années consécutives, mais doit se contenter de l'argent en raison d'une année 2019 maigre, au cours de laquelle le bénéfice net a été divisé par deux. L'année dernière, les ventes mondiales d'automobiles ont chuté de 5 % en raison des tensions géopolitiques. Melexis continue toutefois de croître beaucoup plus vite que le marché. Chaque voiture est équipée en moyenne de 11 puces Melexis. Le groupe vise une vingtaine d'ici quelques années.

3. VGP

Le développeur et loueur de parcs logistiques VGP se hisse pour la première fois sur le podium avec une création de valeur annuelle de 18,9 %. Le cours de son action suit presque parfaitement cette évolution. VGP est réputée pour la qualité de ses services. Une fois que les locataires ont emménagé dans les immeubles, VGP leur offre également des services de gestion. Cette interaction permet à VGP d'améliorer encore les parcs futurs et existants", explique Millecam. VGP a également créé trois coentreprises fructueuses avec l'assureur Allianz, libérant ainsi des capitaux pour poursuivre l'expansion du pipeline. À long terme, VGP bénéficie de l'essor du commerce électronique, qui maintient la demande de bâtiments logistiques.

Value Square établit également chaque année des comparaisons avec Berkshire Hathaway, la société holding de Warren Buffett. Bien que Berkshire n'ait pas pu suivre le rythme de l'indice S&P500 ces dernières années, elle a pu augmenter sa valeur fondamentale de 295 % en dix ans. Cela correspond à un rendement de 14,74 % par an. Seuls les six premiers Belges peuvent dépasser Buffett et son associé Charlie Munger.

Clause de non-responsabilité

• Source : The Times
• URL : https://www.tijd.be/markten-live/nieuws/aandelen-brussel/picanol-onttroont-melexis-als-brusselse-waardekampioen/10232957
• Auteur : Serge Mampaey