La pandémie érode les fonds propres d'une entreprise sur trois

La pandémie de grippe aviaire a réduit les fonds propres d'une entreprise belge sur trois. C'est ce qui ressort de l'étude annuelle de Value Square sur la création de valeur des entreprises.

Sur les 87 entreprises belges examinées par le gestionnaire d'actifs Value Square, 28 ont vu leurs capitaux propres diminuer en 2020. L'année précédente, c'était le cas d'une entreprise sur quatre. En moyenne, les capitaux propres des 28 entreprises ont diminué de 11,7 %.

Dans le rapport annuel de 323 pages de Solvay, les mots "corona" et "covid" apparaissent 150 fois - Patrick Millecam

C'est l'opérateur de cinéma Kinepolis qui a le plus souffert de la pandémie. En raison de la fermeture des salles, le nombre de visiteurs a diminué de 70 %. Après une perte nette de 69 millions d'euros, la valeur comptable de Kinepolis a chuté de 40 %. C'est énorme", déclare le stratège en chef Patrick Millecam. Pourtant, la direction a bien géré la crise, surtout si on la compare aux deux plus grands exploitants de salles de cinéma au monde. Le numéro un, AMC, a vu ses capitaux propres passer de 1,21 à -2,88 milliards de dollars et a renfloué ses caisses à hauteur de 355 millions de dollars. Chez le numéro deux, Cineworld, les capitaux propres ont fondu de 92 %.

Solvay et sa société holding mère Solvac ont également subi des pertes. Le groupe chimique a enregistré des frais de restructuration et des dépréciations de plus de 1,5 milliard d'euros, en particulier dans le secteur des matériaux composites, car les ventes dans les secteurs de l'aérospatiale et de l'automobile ont chuté. Dans le rapport annuel de 323 pages, les mots "corona" et "covid" apparaissent 150 fois", explique Millecam. La PDG Ilham Kadri a même déclaré qu'à un moment donné, elle n'était plus PDG, mais CMO - Chief Mask Officer - parce que la sécurité de ses employés était la priorité.

Les brasseurs AB InBev et Co.Br.Ha. sont confrontés à la fermeture du commerce de détail et à la perte de festivals et de fêtes populaires. Fountain pouvait mettre moins de café ou d'autres boissons chaudes dans les distributeurs automatiques de ses bureaux. Elle a dû procéder à une augmentation de capital. Les propriétaires de magasins ont également été touchés.

Malgré l'impact de la pandémie, toutes les entreprises belges interrogées ont pu augmenter leurs fonds propres en bourse de 8,5 % en moyenne. Sur la base de ces fonds propres et des dividendes versés, Value Square calcule depuis 14 ans l'évolution de la "valeur fondamentale" des entreprises. Le gestionnaire d'actifs estime que les prix des actions devraient finir par suivre cette évolution.

Les Belges ont réalisé une augmentation moyenne de la valeur fondamentale de 5,3 % par an au cours de la dernière décennie", indique Millecam. Le prix moyen des actions a augmenté un peu plus, soit 6,6 %.

Chaque année, Millecam établit également des comparaisons avec l'investisseur de valeur par excellence : Warren Buffett. Son holding Berkshire Hathaway a augmenté sa valeur fondamentale de 12,7 % en moyenne au cours de la dernière décennie. Seuls sept Belges font mieux : Picanol, Melexis, VGP, Lotus Bakeries, EVS, WDP et Telenet. Les trois premiers ont été récompensés cette semaine, comme l'année dernière, pour leur place sur le podium lors des Value Creation Awards. Le trio de tête est resté inchangé.

Picanol doit sa médaille d'or à l'augmentation de capital réalisée par Luc Tack en 2009, qui lui a permis de prendre le contrôle de l'entreprise. Après quatre années d'investissements massifs sans versement de dividendes, les flux de trésorerie sont devenus si importants qu'il a pu chercher à se diversifier. En 2013, Picanol a racheté à l'État français la participation de 27,5 % qu'il détenait dans le groupe chimique Tessenderlo et l'a systématiquement augmentée. Tack a également réussi à améliorer la situation de Tessenderlo de manière spectaculaire.

La valeur fondamentale de Picanol a augmenté de 736 % depuis 2010, soit 23,7 % par an. Le rendement de l'action a été de 19 % par an. Je préfère regarder à travers le pare-brise que dans le rétroviseur", a déclaré M. Tack lors de la cérémonie de remise des prix numériques. La croissance à long terme semble bonne. L'essor de la classe moyenne dans les pays émergents ne fera qu'augmenter la demande de textiles. Avec nos machines à tisser, nous voulons offrir les meilleures solutions pour répondre à cette demande.

CLAUSE DE NON-RESPONSABILITÉ

• Source : The Times
• Auteur : Serge Mampaey
• Lien : https://www.tijd.be/ondernemen/algemeen/pandemie-holt-bij-een-op-de-drie-bedrijven-eigen-vermogen-uit/10306165.html