Le monde merveilleux des fonds d'actions
Le monde merveilleux des fonds d'actions
La sélection des actions est une profession à plein temps : des milliers d'entreprises communiquent régulièrement des chiffres et des mises à jour. Un bon portefeuille nécessite une sélection basée sur la qualité, l'écart, l'évaluation, le risque, etc. Bien entendu, il ne suffit pas de faire cet exercice une seule fois : toutes les entreprises du portefeuille doivent également faire l'objet d'un suivi, afin d'évaluer les performances sous-jacentes des entreprises par rapport à l'évolution constante du cours de leurs actions.
Pour les entreprises hors portefeuille, il en va idéalement de même. En effet, ce qui n'était pas un point d'entrée intéressant hier peut soudain le devenir demain. En résumé : la constitution et la gestion d'un portefeuille d'actions est un travail passionnant, mais aussi un travail à temps plein, qui exige les connaissances, l'expérience et la discipline nécessaires. C'est pourquoi de nombreux investisseurs choisissent de ne pas sélectionner eux-mêmes un panier d'actions et de le suivre quotidiennement. Ils confient cette tâche à un expert, par exemple en achetant un fonds d'actions.
Comment sélectionner les fonds adéquats ?
Entre-temps, il y a plus de fonds que d'actions, de sorte que, d'une certaine manière, le problème se déplace. Du moins en ce qui concerne la sélection initiale. Une fois le fonds sélectionné, il suffit souvent de vérifier de temps en temps si la gestion et les performances sont conformes aux attentes. Il n'est alors plus nécessaire de suivre un flux quotidien d'informations.
La question reste de savoir comment procéder à la sélection initiale : quel(s) fonds peut/peuvent être acheté(s) ?
Tout dépend de la préférence potentielle de l'investisseur. De ses attentes, de ses affinités et de son profil de risque. Les pages qui suivent abordent un certain nombre de sujets qui peuvent servir de lignes directrices à cet égard.
Actif ou passif ?
L'une des premières décisions à prendre est de savoir si l'investisseur souhaite investir dans un fonds géré activement ou dans un fonds indiciel passif, également appelé "Exchange Traded Fund" (ETF).
Dans un fonds géré activement, le gestionnaire du fonds sélectionne les actions qui, selon lui, devraient surperformer le marché dans son ensemble. En outre, il réagit activement aux mouvements de prix pour acheter ou vendre certaines positions, dans le but d'obtenir des rendements supplémentaires.
Dans le cas d'un fonds passif, l'investisseur achète "l'ensemble de l'indice". La sélection n'est donc pas effectuée par le gestionnaire, mais confiée aux formules du fournisseur d'indices, souvent MSCI ou S&P. Dans la plupart des cas, ces indices sont "pondérés en fonction de la capitalisation boursière". Cela signifie que plus d'argent est investi dans les grandes entreprises et moins dans les petites : une entreprise deux fois plus grande aura aussi deux fois plus d'argent investi en elle. Indépendamment des ratios d'évaluation ou des prévisions de bénéfices futurs de l'entreprise, les investisseurs indiciels partent du principe que le marché est efficace. Les investisseurs indiciels partent du principe que le marché est efficacement évalué et s'épargnent la peine de se forger leur propre opinion sur un titre. L'avantage d'un fonds passif est que les frais de gestion sont généralement moins élevés : la sélection des actions achetées n'est contrôlée par personne et les transactions sont peu nombreuses, voire inexistantes. Les frais de gestion peuvent donc être réduits au minimum. D'un autre côté, en tant qu'investisseur, vous ne ferez jamais mieux que le "marché" dans son ensemble. C'est ce que vise un fonds géré activement.
Distribution : régions et secteurs
Un deuxième choix à faire est celui des régions dans lesquelles investir. L'accent est-il mis sur l'investissement mondial ou préférez-vous n'acheter que des actions européennes ? Voulez-vous tenter votre chance sur les marchés asiatiques en plein essor ou, avec un brin de chauvinisme, une partie du portefeuille peut-elle être allouée à un fonds qui investit exclusivement dans des actions belges ?
L'avantage d'investir à l'échelle mondiale est, bien entendu, la diversification. En investissant très largement, les risques spécifiques sont les plus diversifiés. L'inconvénient est que l'on prend un peu plus de risques de change et que les tensions géopolitiques peuvent avoir un impact un peu plus important qu'avec un portefeuille investi uniquement dans le monde occidental. Ces risques sont amplifiés lorsque l'on investit dans des marchés naissants. La politique intérieure et les changements de régime peuvent avoir un impact considérable sur les rendements. D'autre part, un certain nombre de régions affichent une croissance légèrement supérieure à celle de l'Europe ou des États-Unis. Par ailleurs, les investissements plus proches du domicile ont l'avantage d'être suivis de plus près par la presse locale et donc d'être généralement mieux connus.
Le même raisonnement peut être fait en termes de secteurs. La préférence va-t-elle à un secteur spécifique ou à une solution d'investissement diversifiée ?
Complémentarité
Lors de la construction d'un portefeuille de fonds, il est important d'être attentif aux chevauchements. Il n'est pas très judicieux de combiner un ETF mondial avec un fonds mondial géré activement qui suit cet indice de près. Les 20 premières positions seront alors très similaires et n'ajouteront que peu de diversification à un portefeuille. Les ratios intéressants à surveiller dans ce contexte sont la "tracking error" et/ou la "part active". L'erreur de suivi mesure la volatilité de la différence de rendement entre un fonds et son indice de référence. Plus ce chiffre est élevé, plus le fonds est géré activement et plus l'écart par rapport à l'indice de référence peut être important. La "part d'actifs" mesure la somme des écarts au niveau des pondérations du portefeuille. Il est généralement admis qu'un chiffre supérieur à 60 est acceptable, tandis que les fonds qui affichent une "part active" de 90 ou plus se démarquent clairement et ont une opinion bien arrêtée.
Le degré de gestion active d'un fonds, en plus de son rendement, donne une indication importante sur le fait qu'un gestionnaire vaut ou non ses coûts de gestion plus élevés. Les fonds à coûts élevés dont l'allocation s'écarte très peu de l'indice de référence sont donc à éviter.
Coût
Veillez également à examiner et à comparer les coûts, et en premier lieu les frais de gestion. Il s'agit du pourcentage annuel facturé pour la gestion du fonds. Toutefois, les frais de gestion ne sont pas les seuls coûts associés aux produits d'investissement. Dans de nombreux cas, il existe un droit d'entrée et parfois une autre commission de performance. Dans ce contexte, il est certainement utile de comparer attentivement la structure des frais. Le régulateur belge, la FSMA, a publié un bon guide à cet égard, qui répertorie tous les aspects liés aux coûts. https://www.fsma.be/nl/news/fsma-studie-over-de-kosten-verbonden-aan-beleggingen-fondsen
Qui gère le fonds ?
Naturellement, vous souhaitez connaître la réputation de la société de gestion à laquelle vous confiez vos sous. Et plus précisément : qui est exactement le gestionnaire du fonds ? Nous ne parlons pas ici du directeur commercial, mais de la personne qui est effectivement aux commandes et qui assure la gestion quotidienne. S'agit-il d'une personne ayant des années d'expérience ou faut-il s'attendre à un enthousiasme plutôt juvénile ? Depuis combien de temps le fonds est-il géré par la même personne ? Dans le cas des fonds dont la gestion est confiée chaque année à une autre personne, vous pouvez vous demander si la continuité est suffisante et si des coûts de transaction inutiles ne seront pas encourus à chaque changement de gestionnaire pour mettre en œuvre une nouvelle vision. En outre, il peut être intéressant de savoir si ce gestionnaire est également responsable d'autres fonds. Si la même personne gère 5 autres fonds en plus du vôtre, vous pouvez vous demander si le suivi des actions de votre fonds fait l'objet d'une attention suffisante.
Enfin, la communication de la société de gestion est un autre sujet de préoccupation. Y a-t-il ouverture et transparence sur ce qui se passe dans le fonds et pourquoi, ou la communication se limite-t-elle au minimum requis par la loi ? La communication existe-t-elle même dans les périodes plus difficiles, ou le gestionnaire ne cède-t-il pas soudainement lorsque le marché boursier s'effondre ?
Rendements historiques
Nous terminons en enfonçant une porte ouverte : quels ont été les rendements historiques du fonds dans lequel vous souhaitez investir ? C'est souvent la première - et parfois la seule - chose à laquelle les investisseurs potentiels prêtent attention. Or, si les performances passées ne sont jamais garantes des performances futures, les sous-performances passées peuvent, dans une certaine mesure, être...
Se contenter de trier tous les fonds disponibles en fonction de leur rendement et d'en retenir les meilleurs, c'est faire preuve d'une certaine myopie. Quel est le niveau de risque pris pour obtenir ce rendement ? Quelle est l'évaluation moyenne des entreprises du portefeuille et combien de transactions ont eu lieu récemment ? Si le fonds a investi dans des actions sous-évaluées par le passé, qu'elles sont devenues chères depuis et qu'elles figurent toujours dans le portefeuille, vous achetez maintenant un fonds avec un bon rendement historique, mais vous entrez dans le fonds à des évaluations chères. Si des bénéfices ont été réalisés entre-temps et que les actions surévaluées ont été remplacées par des actions sous-évaluées, c'est une toute autre histoire.
Pratique : Collecte de fonds et écrans
Vous voulez commencer à chercher un fonds qui vous convient ? Il existe des outils d'aide en ligne, tels que les "fund finders" ou "fund screens", qui vous permettent de commencer à chercher le fonds qui vous convient en fonction de différents critères. Il est conseillé d'opter pour des outils indépendants, qui sont distincts des banques ou des institutions financières offrant des services d'investissement.
Deux outils intéressants sont l'outil de recherche de fonds de Time et celui de Morningstar.
À Time, vous pouvez spécifier les cotes de temps (la couronne), vous pouvez choisir par durabilité, choisir le gestionnaire, le secteur, la région, la devise, le type d'avantage, la catégorie et surtout le risque sous la forme de l'indice ISR. L'indicateur synthétique de risque est une note allant de 1 à 7. Plus le chiffre est élevé, plus le risque (ainsi que le rendement potentiel) est important. https://www.tijd.be/markten-live/fondsen/search.html
Chez Morningstar, vous pouvez choisir parmi les filtres suivants : maison de fonds, différentes notations Morningstar, catégorie, style de gestion et frais courants. https://www.morningstar.be/be/funds/default.aspx
Chez Morningstar, vous pouvez consulter rapidement de nombreux paramètres pour chaque fonds, sous la rubrique "Data Quickview". Vous y trouverez les rendements des cinq dernières années, ventilés par année, ainsi que les rendements trimestriels. Les mesures de risque sont au moins aussi intéressantes que les rendements. Dans la case "Style", vous pouvez également voir dans quelle mesure le fonds investit dans les grandes et les petites capitalisations et quel style d'investissement (valeur/croissance) le fonds applique dans sa gestion.
Nous vous souhaitons bonne chance ! Et sommes également à votre disposition pour tout conseil.
